从当前电池级碳酸锂9.6万元/吨，以及工业级碳酸锂9万元左右的价格来看，已经十分接近各家机构年度策略所给出的价格波动区间下限。

　　岁末年初，包括期货公司、证券公司在内的多家机构发布了2024年锂行业年度策略。

　　盘点至少10家以上年度策略可以看出，目前机构对明年的行业供需关系预期较为一致爱发体育官网，整体认为供需过剩情况会较2023年进一步增加，同时随着盐湖新增产能的释放，高成本提锂产能面临逐步退出的风险，使得成本端对锂价的支撑进一爱发体育官网步减弱。

　　在2015年以前、2020年两轮周期低点阶段，电池级碳酸锂的底部也不过4万元，同时也有多家机构年度策略认为，2024年碳酸锂的价格运行区间将维持在每吨7万元至14万元波动。

　　此外，就股票走势而言，其运行节奏也与锂价不会保持一致，而是会将价格上涨的预期提前反映到证券市场。

　　以本轮周期的上涨阶段为例，赣锋锂业股价最早上涨起始于2019年10月24日，次年10月锂价才启动上涨，股价表现领先于商品价格约一年时间……

　　供需关系是判断大宗商品趋势的核心，期货机构的年度策略也是以此作为根本逻辑。

　　而据各家机构发布的年度供需平衡表来看，2024年受到新增产能集中释放，以及供给增速大于需求增速等影响，行业供给过剩将大概率较2023年进一步增加。

　　据宏源期货测算，2023年碳酸锂供应、需求总量分别为102.01万吨和98.08万吨，小幅过剩4万吨左右。而在2024年供给总量可能攀升至147.53万吨，需求总量则增加至122.7万吨，同时当期供给增速（45%）也要显著高于需求增速（25%）。

　　其他机构的年度策略不用多看，基本都维持了以上类似的预判，不同点在各家机构所测算的供给过剩结果存在一定出入。

　　“根据目前上游排产和下游需求测算来看，明年现货供给过剩已经成为市场共识。”广发期货年度策略指出，2024年偏保守预计全球锂盐需求约110.5万吨（LCE），偏乐观预测值约126万吨，对应即使在乐观预期下供给也有11.5万吨过剩量，偏保守预期下则过剩41.5万吨。

　　不过，值得注意的是，以上供给过剩的预期在2023年已经被市场充分演绎，电池级碳酸锂市场均价也由年初的每吨51万元跌至年末的10万元的巨幅下跌行情，便是对上述预期进行了充分计价。

　　与过去两年相比，2024年供给端新增产能的结构上，还将出现大量的低成本盐湖和矿石一体化项目。

　　据国贸期货统计，2023-2024年为南美盐湖的集中投产期，2023年南美盐湖产能增量2.7万吨LCE，均由阿根廷盐湖贡献，预计2024年阿根廷盐湖陆续建成投产，南美盐湖产能将达49万吨 LCE。

　　同时，从2023年开始，受到锂价下跌等多重因素影响，国内锂盐生产商也在快速推进其矿端资源开发，很多新建产能均为矿、盐产能高度匹配的低成本一体化项目，如中矿资源的Bikita、华友钴业的Arcadia等。

　　叠加澳洲矿价格走低等影响，2024年行业成本爱发体育官网中枢预计将明显走低，其对锂价的支撑作用相应降低。

　　只是，周期行业没有那么多的新鲜事，大宗商品的价格也无法归零，跌到一定程度时供给侧产能便会因无法承受亏损而退出，进而通过供需再平衡的方式引导价格止跌反弹。

　　比如Core Lithium近期公告，其位于澳洲北部的Finniss项目采矿暂时停止。

　　这是本轮锂价下跌以来，首个宣布减停产的澳洲矿山，这与2019年澳洲停产、破产的情况相似。

　　所以，即便面对以上供给过剩增加、成本支撑减弱的糟糕预期，目前锂价也已经十分接近各家机构年度策略给出的价格区间下限。盘点各期货年度策略报告可知。

　　东证期货认为，“即便2024年碳酸锂基本面极其糟糕，我们认为资金博弈下、仍存在阶段性反弹，全年碳酸锂主力合约或在7-15万元/吨区间内运行。”

　　兴业期货预估，2024年锂盐价格运行区间为8-12万元，若出现供给紧张有望涨至15万元，但在产能出清阶段不排除短期跌至7万元以下。

　　中财期货与和合期货给出的碳酸锂价格运行区间，则分别为7-16万元/吨和8-14万元/吨。

　　大宗商品价格上涨，拉动企业盈利能力提升、股价上涨的景气度投资，是证券市场上最被投资者熟悉的一套逻辑。

　　然而，商品价格与股价的运行节奏却并不一致爱发体育官网，实际走势中后者会表现得更为提前。

　　“无论是上行周期还是下行周期，锂矿板块的股价都体现了极强的前瞻性。”光大期货指出。

　　以赣锋锂业（002460.SZ）在近一轮景气周期的表现为例，该公司股价最早启动上涨在2019年10月24日，但股价提前反应了未来锂价的上涨，2020年10月14日锂价才启动上涨，股价表现领先于商品价格约一年。

　　后续的股价回调阶段，同样领先于商品价格约7个月时间，赣锋的股价自2021年8月31日开启回调，对应的碳酸锂价格于2022年3月30日启动回调。

　　以上规律也适用于整个行业，因为追踪一揽子样本公司的Wind锂矿指数，近几年的运行节奏与赣锋锂业也基本保持一致。

　　而如果以上述2021年的高点计算，锂矿股至今已经调整2年4个月左右，下跌的时间周期足够长。

　　同时，Wind锂矿指数距2021年9月高点最大跌幅达58.9%，半数成分股至今跌幅超过60%，调整幅度也足够充分。

　　实际上，在国内碳酸锂期货去年11月跌至14万元/吨左右价位时候，A股锂矿板块便已经阶段性止跌。

　　只是后续随着多空资金在期货市场的激烈博弈，使得期货主力2401合约进一步跌破9万元/吨后，锂矿股才继续于去年12月初创出历史新低。

　　如今随着2401合约进入交割月，以及期货仓单数量的大幅增加并远远超过其所需交割量爱发体育官网，来自期货盘面的价格影响已经就此消失，而下一主力2407合约则不足以产生2401合约那般重大的影响。

　　此外，就短期二级市场来看，随着现货、期货市场逐步恢复平静，锂矿股不仅已经成功止跌，甚至部分个股近期还出现了较为明显的反弹。

　　统计可知，去年12月初至今，19家样本公司区间涨幅中位数达到14.25%，同期永兴材料江特电机和金圆股份涨幅均超过27%。

　　因为，近期锂行业交投并无实质性改善，富宝锂电反馈“整体市场出货困难”。考虑到当前处于低位的锂价，接下来可能要到春节前后下游才会进行小幅备货。

　　还需要指出的爱发体育官网是，从多个大宗商品历史走势上看，周期底部确认后不意味着马上就会大幅反弹，新一轮上涨周期的开启还需要供需关系的反转来配合。

　　放到锂行业，现在则是刚刚进入周期底部确认阶段，距新一轮上涨周期还十分遥远，相应的也就难以出现趋势性的交易机会。